中金：维持百度集团-SW“跑赢行业”评级 目标价146.9港元

　　中金发布研究报告称，维持百度集团-SW（09888）“跑赢行业”评级，2024年和2025年收入和非通用准则净利润预测不变，目标价146.9港元。百度于4月16日召开Create2024百度AI开发者大会，会上管理层公布文心大模型最新进展，并全新发布面向开发者的AI工具。

　　中金主要观点如下：

　　API调用规模高速增长，底层模型持续精进。

　　目前，文心一言用户数突破2亿（23年12月底宣布突破1亿），API日均调用量突破2亿（4Q23财报会宣布突破5千万），且性能和成本持续优化：相比23年10月发布的文心4.0，算法训练效率提升4.1倍，周均训练有效率达98.8%，推理性能提升105倍，且推理成本持续下压。此外，公司在技术架构中创新引入代码智能助手Comate，目前其生成代码的采纳率达46%；此外，公司发布文心大模型4.0工具版，突出文档、数据分析和代码解释功能，以便利开发者使用。

　　优化服务架构，提升AI原生应用的开发效率与体验。

　　基于内、外部客户实际应用的不断打磨，公司全新发布智能计算操作系统“万源”：

　　Kernel层：百舸AI异构计算平台兼容国内外主流AI芯片的大规模混合训练，在降低单一芯片依赖的基础上，保持低性能损耗（百卡和千卡混合训练效能分别达97%和95%）；此外，该系统预置的大模型较为全面，包括旗舰版的ERNIE 3.5和4.0，轻量级的ERNIE Speed、Lite和Tiny，以及三方模型，公司预计有望满足差异场景下的多元需求。

　　Shell层：ModelBuilder（模型定制工具）提供模型路由服务，包括模型管理、调度和二次开发，在MoE架构（即大小模型混用）下提供最优模型组合，推动平均推理成本进一步降低。目前，ModelBuilder模型量增至77个，内置47个数据集和119个产业级Prompt模板。

　　Toolkit层：支持应用的快速开发和发布。AppBuilder（无代码编程工具）支持航班查询、论文查询等第三方API和自定义组件，也具备文生图等跨模态能力，目前已在百度文库智能漫画功能中得以应用；AgentBuilder（智能体开发工具）目前已经支持3万个智能体的创建，涵盖教育、房产、家居、商务服务等30多个行业。