长安汽车(000625)新能源及海外表现亮眼，与华为合作稳步推进

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5月7日，公司发布4月产销快报： 长安汽车 2024年4月批发销量21.01万辆，同比增长15.47%。

4月销量同比高增，环比有所下滑

公司2024年4月实现批发销量21.01万辆，同比增长15.47%，环比下滑18.88%，1-4月共实现销量90.22万辆，同比增长14.24%；其中自主品牌4月销量17.26万辆，同比增长12.48%，环比下滑21.8%，1-4月共实现销量76.15万辆，同比增长13.32%；自主品牌乘用车4月销量12.31万辆，同比增长9.66%，环比下滑21.5%，1-4月共实现销量56.04万辆，同比增长10.26%。

新能源及海外市场表现亮眼

公司持续优化产品布局，推动长安启源、深蓝汽车、阿维塔三大智能新能源品牌共同发力，4月实现自主新能源销量5.17万辆，同比增长129.74%，环比下降2.5%；其中长安起源/深蓝汽车/阿维塔分别交付1.18万辆/1.27万辆/0.52万辆。公司自主品牌4月实现海外销量3.16万辆，同比增长93.2%，环比下滑4.9%。1-4月共实现销量14.06万辆，同比增长82.78%，占自主品牌销量的18.46%，同比提升7.02pct。此外长安汽车新能源品牌车型在中东地区首次亮相，旗下深蓝汽车DEEPAL S7和长安启源A05在阿联酋新能源汽车及智能交通展览展出，有望扩大全球市场。

与华为合作稳步推进，助力智能化发展

公司发布公告说明与华为投资合作的进展：目标公司已于2024年1月16日完成注册，截止5月6日公司已基本完成项目涉及的财务、法务、业务与技术尽职调查，当前双方正在就交易关键条款进行进一步协商，预计不晚于2024年8月31日签订最终交易文件。该项目有望助力公司智能化加速发展。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2024-2026年收入分别为2240.16/2605.48/3191.74亿元，对应增速分别为48.06%/16.31%/22.50%；归母净利润分别为96.02/125.17/156.81亿元，对应增速分别为-15.23%/30.36%/25.27%，EPS分别为0.97/1.26/1.58元/股，CAGR-3为11.45%。鉴于公司具备出色产品打造能力和领先电动智能技术，有望在新一轮新能源浪潮中获得市场认可，且2024年有多款产品推出，有望成为销量的有力支撑，建议持续关注。

风险提示：新能源车销量增速不及预期的风险、新车型销量不及预期的风险、燃油车下行的风险、行业竞争加剧的风险。